L’utilisation de l’indice de rentabilité dans le rationnement du capital

L’utilisation de l’indice de rentabilité dans le rationnement du capital
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Dans le cadre du rationnement du capital, nous avons besoin d’un moyen de sélectionner le portefeuille de projets qui peut générer la valeur actuelle la plus élevée parmi les fonds disponibles.

Prenons une situation simple où une entreprise a les opportunités d’investissement suivantes et le coût du capital est de 10%. Si l’entreprise n’a pas de restrictions sur le rationnement du capital, elle devrait entreprendre les trois projets car ils ont tous une valeur actuelle nette possible. En supposant qu’il y a des contraintes de capital et que l’entreprise ne peut dépenser que 50 000 $ l’année zéro, que devons-nous faire? Si l’entreprise suit strictement les règles de la valeur actuelle nette et commence par la valeur actuelle nette unique la plus élevée, elle acceptera la valeur actuelle nette L la plus élevée, ce qui épuisera la totalité du budget. Cependant, on peut voir que la valeur actuelle nette des projets M et N (15870 $) est supérieure à celle du projet L (12940 $) et que leurs dépenses sont dans le plafond budgétaire. Par conséquent, les entreprises devraient utiliser M et N au lieu de L pour obtenir la plus grande valeur actuelle nette possible. Il est à noter que dans le cas de fonds limités, l’entreprise ne peut pas sélectionner des projets sur la seule base d’une seule valeur actuelle nette. L’entreprise doit avoir l’intention de tirer le meilleur parti des fonds disponibles. En d’autres termes, il convient de sélectionner les postes présentant le ratio valeur actuelle / dépenses initiales le plus élevé. Ce ratio est un indice de rentabilité. Dans cet exemple, M a l’indice de rentabilité le plus élevé, suivi de N et L. Si le budget est limité à 50 000 $, M et N doivent être sélectionnés selon la règle de l’indice de rentabilité.

La procédure de budgétisation des investissements dans le cas d’un simple rationnement du capital peut être résumée comme suit:

• Cette règle doit être modifiée lors du choix parmi les projets soumis à des restrictions de financement. L’objectif devrait être de maximiser la valeur actuelle nette du capital / roupie, et non de maximiser la valeur actuelle nette. Les projets doivent être classés en fonction de leur indice de rentabilité, et les projets les mieux classés doivent être exécutés jusqu’à épuisement des fonds.

Limitations de l’indice de rentabilité

Les procédures de budgétisation des immobilisations susmentionnées ne sont pas toujours efficaces. Il échoue dans deux situations:

• Contraintes de capital à long terme

• Le projet est indivisible

Contraintes multi-périodes

Les restrictions sévères à l’utilisation des règles d’indicateur de rentabilité sont dues aux contraintes de périodes multiples. Dans l’exemple ci-dessus, la limite budgétaire pour l’année 1 est également de 50 000 $, et l’entreprise s’attend à ce que l’opportunité d’investissement 0 soit faible, c’est-à-dire l’année 1.

Le projet est indivisible

Puisque le projet n’est pas visible, la règle d’indice de rentabilité pour sélectionner le projet sous le quota de capital échouera également. Par rapport à un seul projet à grande échelle, vous préférerez peut-être accepter de nombreux projets similaires avec des classements inférieurs. Accepter un seul grand projet (le classement le plus élevé) peut exclure la possibilité d’accepter un projet plus petit, et la valeur actuelle nette totale d’un petit projet peut être plus élevée.

Supposons que le budget de l’entreprise soit plafonné à 10 millions de dollars. Selon le classement de l’indice de rentabilité, l’entreprise choisira A et C. Ces projets coûteront 850 000 $ du budget total, pour une valeur actuelle nette totale de 180 000 $. Le deuxième meilleur projet E nécessite un investissement de 200 000 dollars américains, alors que l’entreprise ne dispose que de 150 000 dollars américains. Si nous examinons diverses combinaisons de projets qui répondent aux contraintes budgétaires, nous constaterons que la combinaison C, E et D est la meilleure combinaison. Ils ont épuisé tout leur budget et la valeur actuelle nette totale était de 189 000 $. Par conséquent, l’entreprise peut choisir deux petits projets E et D de rang inférieur pour remplacer le grand projet A. Projet rentable.

• Notre discussion montre que dans le cas de contraintes de capital simples, sur une période, l’indice de rentabilité peut être utilisé pour sélectionner les projets. Dans le cas de contraintes de capital sur plusieurs périodes, il s’effondrera. Cela ne fonctionne pas non plus lorsque d’autres contraintes sont imposées, ou lorsque des projets mutuellement exclusifs ou dépendants sont considérés.



Source by Randika Lalith Abeysinghe